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上海专业的电容成型剪脚机定金

2021-07-09 15:59:43

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北京时间11月14日晚间消息,外媒近日刊文称,“股神”沃伦·巴菲特(Warren Buffet)麾下 伯克希尔 哈撒韦公司从 宝洁 手中收购金霸王(Duracell)业务的交易对双方来说都颇具吸引力,原因是这两家公司都很可能通过这项交易避税。 在这项交易中,伯克希尔哈撒韦将用所持价值47亿美元的宝洁股票来收购金霸王,这一价格低于金霸王的市场估值,意味着这对巴菲特来说是一项很好的交易。 伯克希尔哈撒韦在2005年宝洁以570亿美元的价格收购吉列时获得了宝洁的股票,到今天这些股票的价值已经增长了40多亿美元。伯克希尔哈撒韦在二十世纪八十年代末收购了吉列的股票。 如果伯克希尔哈撒韦直接出售其所持宝洁的股票,那么很可能将面临大约15亿美元的税收。跟个人不同,企业的资本利得税无法获得优惠税率。 伯克希尔哈撒韦的投资者看起来也很看好这项交易,该公司继续把重点放在运营业务上,而不是被动地持有股票。伯克希尔哈撒韦的A类股股价已触及历史新高,使其市值上升至3600亿美元左右。 投资公司伯恩斯坦(Bernstein)分析师Ali Dibadj称,无论是从战略还是财务角度来说,这项交易对宝洁都很有意义,唯一的负面因素是“这项交易意味着巴菲特宁可持有金霸王也不愿持有宝洁,这对宝洁来说不是个好兆头”。 宝洁在宣布这项交易时称,基于EBITDA(即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利)计算,伯克希尔哈撒韦的出价相当于金霸王2014年现金流的七倍;如果是现金交易,则相当于EBITDA的九倍。虽然宝洁可通过这项交易避税,但这一价格也并不算高。大多数消费者业务在出售时都能获得相当于EBITDA八到九倍的价格,甚至经常都会达到两位数。 换而言之,伯克希尔哈撒韦的出价仅相当于金霸王年度税后自由现金流的10到11倍。 在宝洁的2014财年中,金霸王的EBITDA大约为4.14亿美元;假设税率为35%,且资本支出与折旧支出相当,则意味着该业务的自由现金流为2.7亿美元左右。除去宝洁在交易完成前将向金霸王注入的18亿美元现金,伯克希尔哈撒韦收购该业务的净成本大约为29亿美元,仅相当于自由现金流的11倍左右。而这一水平的自由现金流将远远超出伯克希尔哈撒韦持有宝洁股票时所能拿到的股息。 确切地说,电池并非一项高增长业务。为了促进业务增长,金霸王的竞争对手劲量(Energizer)正计划在明年将旗下家庭产品和个人护理产品部门分拆为两家独立上市公司。 伯克希尔哈撒韦收购金霸王的交易运用了所谓的“现金充裕剥离”策略,该公司此前也曾使用过这种策略,如今年早些时候用所持Graham Holdings(前华盛顿邮报公司)的股票交换了一家电视台以及Graham所持伯克希尔哈撒韦的股票等。 税务专家罗伯特·魏伦斯(Robert Willens)指出:“交易双方所寻求的免税结果应可很好地达成。”这就再一次表明,尽管巴菲特喜欢谈论伯克希尔哈撒韦缴纳了多少税收,但他仍会利用合法途径来最小化纳税额。 由于电池市场整体状况艰难的缘故,金霸王的业绩表现一直都不算好。在宝洁的2014财年中,金霸王的EBITDA大约为4.14亿美元,低于2004年时4.90亿美元的运营利润。这就意味着,宝洁在收购吉列时支付的价格过高,原因是当时金霸王的利润在吉列总利润中所占比例大约为20%。此外,这还令人对金霸王的增长潜力感到怀疑。(星云)